An wprowadzenie do zapasów i opcji

Opcje Podstawy Poradnik Obecnie wiele portfeli inwestorów obejmuje inwestycje takie jak fundusze inwestycyjne. akcji i obligacji. Ale wiele papierów wartościowych, które masz do dyspozycji, nie kończy się tam. Inny rodzaj zabezpieczeń, nazywany opcją, stanowi okazję do wyrafinowania inwestorów. Siła opcji leży w ich wszechstronności. Umożliwiają dostosowanie lub dostosowanie pozycji do każdej sytuacji. Opcje mogą być tak spekulatywne jak i konserwatywne. Oznacza to, że można zrobić wszystko, od ochrony pozycji od upadku do bezpośredniego zakwestionowania ruchu rynku lub indeksu. 13 Ta wszechstronność nie przynosi jednak kosztów. Opcje to skomplikowane papiery wartościowe i mogą być bardzo ryzykowne. Dlatego, w przypadku opcji handlowych, zobaczysz zrzeczenie się, takie jak: 13 Opcje obejmują zagrożenia i nie są odpowiednie dla wszystkich. Transakcja opcyjna może mieć charakter spekulacyjny i posiada znaczne ryzyko strat. Inwestuj tylko w kapitał podwyższonego ryzyka. 13 Pomimo tego, co ktoś mówi, transakcja z opcją wymaga ryzyka, zwłaszcza jeśli nie wiesz, co robisz. Z tego powodu wiele osób sugeruje, że wymyka się opcji i zapomni o ich istnieniu. 13 Z drugiej strony, ignorowanie wszelkiego rodzaju inwestycji lokuje cię w słabej pozycji. Być może spekulatywny charakter opcji nie pasuje do Twojego stylu. Nie ma problemu - to nie spekuluj opcji. Ale zanim zdecydujesz się nie inwestować w opcje, musisz je zrozumieć. Nie wiedząc, jak funkcjonalność opcji jest tak samo niebezpieczna, jak skok w prawo: nie wiedząc o możliwościach, które nie tylko straciłyby posiadanie innego elementu w swojej przyborniku, ale także utraty wiedzy na temat działań niektórych największych korporacji na świecie. Niezależnie od tego, czy ma to zagwarantować ryzyko transakcji walutowych, czy też dać pracownikom własność w formie opcji na akcje, większość obywateli wielu państw korzysta obecnie z opcji w jakiejś formie. 13 W tym ćwiczeniu przedstawimy podstawy opcji. Pamiętaj, że większość opcji dla handlowców ma wieloletnie doświadczenie, więc nie oczekuj, że będzie ekspertem natychmiast po przeczytaniu tego samouczka. Jeśli nie znasz sposobu, w jaki działa rynek akcji, przejdź na stronę podstawową Podstawy obsługi. Wprowadzenie do zasobów i opcji Chcesz założyć firmę lub rozpocząć pracę z technologią Sweet. Nie chodzisz do szkoły biznesowej To dobrze, ani nie ja Szczerze mówiąc, większość programów MBA nie nauczy Cię wiele o tym, co się dzieje w celu faktycznego rozpoczęcia pracy. Większość tego, co musisz wiedziećMoże chcesz założyć firmę lub przystąpić do uruchomienia firmy Sweet. Nie chodzisz do szkoły biznesowej To dobrze, ani nie ja Szczerze mówiąc, większość programów MBA nie nauczy Cię wiele o tym, co się dzieje w celu faktycznego rozpoczęcia pracy. Większość tego, co musisz wiedzieć, uczysz się w pracy, ponieważ ty jesteś pierwszą firmą, która może być wręcz straszna, gdy jesteś w środowisku z ludźmi, którzy obejrzeli tysiąc ludzi tak, jak ty i rozumieją wszystkie subtelności, lingo i zachęty oraz prawa. Więc jest to przewodnik życzę, aby moje przyszłe ja dał mi kiedyś, w jasnych i błyszczących rzeczach - jest w wieku 25 lat, postanowiłem założyć pierwszą internetową firmę. Less Get a copy Znajomi Recenzje Aby zobaczyć, co Twoi przyjaciele myślą o tej książce, zarejestruj się. Komentarze społeczności Chris oceniło to było niesamowite ponad 2 lata temu Oświadczenie: autor jest moim młodszym bratem. Ale 5 gwiazdek zostały zarobione. Jasne, zwięzłe, wskazówek dla ekspertów. Jake ocenił, że to lubi to ponad 2 lata temuInwestorzy Alerts i Biuletyny Biuletynu Inwestora: Wprowadzenie do opcji Sekretariat SECrsquos Biura Edukacji Inwestorowej wyda niniejszy biuletyn informacyjny dla inwestorów, który pomaga edukować inwestorów o podstawach, w tym niektóre z potencjalnych zagrożeń dla handlu opcjami. Opcje obrotu mogą występować na różnych rynkach papierów wartościowych i mogą obejmować szeroką gamę produktów finansowych, od zapasów do walut obcych. Niniejszy biuletyn skupia się na podstawach wymiany opcji na giełdzie. Opcje to umowy dające właścicielowi prawo do zakupu lub sprzedania aktywa bazowego, po ustalonej cenie, w terminie do określonej przyszłej daty. Opcje to instrumenty pochodne (uzyskują wartość z aktywów bazowych). Aktywa bazowe mogą obejmować między innymi zapasy, indeksy giełdowe, fundusze giełdowe, produkty o stałym dochodzie, waluty obce lub towary. Kontrakty typu option prowadzą handel na różnych rynkach papierów wartościowych pomiędzy różnymi uczestnikami rynku, w tym inwestorów instytucjonalnych, profesjonalnych przedsiębiorców i inwestorów indywidualnych. Transakcje opcji mogą obejmować jedną umowę lub kilka umów. Opcje trading wykorzystuje terminologię, którą inwestor powinien zrozumieć przed próbą zakupu lub sprzedaży opcji. Poniższy przykład podstawowej wyceny opcji na akcje pomoże wyjaśnić niektóre z tych terminów: ldquoABC Grudzień 70 Zadzwoń 2.20rdquo Opcja oferty zawiera pięć terminów: ldquoABC, rdquo ldquoDecember, rdquo ldquo70, rdquo ldquoCall, rdquo i ldquo70.20.rdquo ldquoABCrdquo ndash Jest to symbol zapasów dla podstawowego kontraktu opcji. ldquoDecemberrdquo ndash Jest to data wygaśnięcia umowy opcji. Ta data wskazuje datę wygaśnięcia umowy opcji. Ogólnie data wygaśnięcia kontraktu opcyjnego to sobota po trzecim piątkowym miesiącu. Niektóre umowy opcji mogą jednak mieć datę wygaśnięcia, która ma miejsce dopiero po tygodniu, w kwartale kalendarzowym lub w innym innym określonym czasie. Inwestorzy powinni upewnić się, że rozumieją, kiedy umowa opcji wygasa, ponieważ wartość opcji kontrahentów jest bezpośrednio związana z dniem wygaśnięcia. Jeśli potrzebujesz pomocy w określeniu terminu ważności kontraktu contractrsquos, poproś firmę maklerską. ldquoCallrdquo i ldquoPutrdquo - wezwanie jest rodzajem umowy opcji. Dwa najczęstsze typy umów opcji to połączenia i stany. Opcja call jest umową, która daje nabywcy prawo do zakupu akcji z akcji bazowych po cenie wykonania (omówione poniżej) przez określony czas. Z kolei sprzedawca opcji kupna zobowiązany jest do sprzedaży tych nabywcom nabywcy opcji kupna, która wykonuje swoją opcję zakupu w lub przed dniem wygaśnięcia. Przykład: wezwanie ABC z grudnia 70 roku uprawnia nabywcę do nabycia akcji zwykłych ABC na poziomie 70 na akcję w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia optionrsquos w grudniu. Opcją sprzedaży jest umowa, która daje nabywcy prawo do sprzedaży akcji pod zastawem w cenie wykonania przez określony czas. Przeciwnie, sprzedawca opcji put jest zobowiązany do zakupu tych akcji od nabywcy opcji put, która wykonuje swoją opcję sprzedaży w lub przed dniem wygaśnięcia. Przykład: ABC 70 grudnia upoważnia nabywcę do sprzedaży akcji zwykłych ABC na poziomie 70 na akcję w dowolnym momencie przed datą wygaśnięcia optionrsquos w grudniu. ldquo70rdquo ndash Numer pojawiający się w tej części oferty opcji to cena strajku kontraktu opcji. Jest to cena, w której nabywca umowy opcji może kupić akcje bazowe, jeśli umowa opcyjna jest połączeniem, lub sprzedać akcje bazowe, jeśli umowa opcyjna jest wprowadzona. Relacja pomiędzy ceną strajku a rzeczywistą ceną akcji decyduje o tym, czy opcja ta jest oparta na pieniądzu, czy też na pieniądzu, czy też na pieniądzu. Rdquo ldquoIn-the-moneyrdquo i ldquoout-of-the - moneyrdquo mają różne znaczenia w zależności od tego, czy opcja jest połączeniem czy zleceniem: Opcja call jest w pieniądzu, jeśli cena strajku jest niższa od rzeczywistej ceny akcji Opcja put jest w pieniądzu, jeśli cena za strajk jest wyższa rzeczywistą cenę akcji. Przykład (opcja call-in-the-money call): inwestor kupuje abonament ABC z 70 grudnia, a aktualna cena akcji ABCrsquos wynosi 80. Opcja buyerrsquos opcja jest w gotówce do 10, ponieważ opcja daje nabywcy prawo do zakupu Akcje ABC na 70. Opcja call jest out-of-the-money, jeśli cena strajku przekracza aktualną cenę akcji Opcja put jest out-of-the-money, jeśli cena strajku jest poniżej rzeczywistej ceny akcji. Przykład (opcja call out-of-the-money call): inwestor kupuje abonament ABC z 70 grudnia, a aktualna cena akcji ABCrsquos wynosi 60. Opcja buyerrsquos opcja jest wyższa o 10, ponieważ opcja daje kupującemu prawo do zakupu akcji ABC na 70. ldquoAt-the-moneyrdquo ma takie samo znaczenie dla zakładów i połączeń i wskazuje, że cena strajku i rzeczywista cena są takie same. ldquo2.20dquo ndash Numer pojawiający się w tej części oferty opcji to premia lub cena za udział, jaką płacisz na zakup opcji. Umowa opcyjna stanowi zazwyczaj 100 udziałów w kapitale podstawowym. W tym przypadku premia w wysokości 2,20 stanowi płatność w wysokości 220 na jedną opcję (2,20 x 100 sztuk). Premia jest wypłacona z góry sprzedającemu zleceniobiorcy i nie podlega zwrotowi. Wysokość premii zależy od kilku czynników, takich jak: (i) cena bazowa w stosunku do ceny strajkowej, (ii) czas obowiązywania umowy wygaśnięcia, oraz (iii) zmienność cen podstawowego składu . Oprócz powyższych warunków inwestorzy powinni zapoznać się z następującymi wariantami opcji: ćwiczenia ndash Gdy nabywca powołuje się na prawo do kupna lub sprzedaży papierów wartościowych bazowych, na które zwraca się uwagę, że kwota kredytu jest uzasadniona. Przypisanie Kiedy kupujący wykonuje swoje prawo z tytułu umowy opcji, sprzedawca kontraktu opcyjnego otrzyma zawiadomienie o zleceniu, informując sprzedającego, że musi wypełnić obowiązek zakupu lub sprzedaży akcji bazowej po cenie wykonania. Posiadacz kontraktu opcji może również zwrócić się do ldquoholderrdquo umowy opcji. Sprzedającym umowę dotyczącą opcji można również określić mianem ldquowriterrdquo umowy o opcje. Uczestnicy rynku Zwykle istnieją cztery rodzaje uczestników rynku w handlu opcjami: (1) nabywca połączeń (2) sprzedający połączenia (3) kupujący stojaków i (4) sprzedający stojaki. Otwarcie pozycji ndash Kiedy kupujesz lub napisasz nową umowę o opcje, tworzysz otwartą pozycję. Oznacza to, że masz jedną stronę umowy o opcje i zostanie ona dopasowana do nabywcy lub sprzedającego po drugiej stronie umowy. Zamknięcie pozycji ndash Jeśli masz już umowę dotyczącą opcji lub napisałeś ją, ale chcesz opuścić umowę, możesz zamknąć swoją pozycję, co oznacza, że ​​sprzedajesz tę samą opcję kupioną (jeśli jesteś posiadaczem) lub kupujesz tę samą opcję, którą sprzedałeś (jeśli jesteś pisarzem). Poniżej przedstawiono przykłady podstawowych transakcji z opcją kupna i sprzedaży: Opcja kupna: W dniu 1 grudnia 2017 r. ABC Stock dzieli 68 punktów na akcję. Uważasz, że cena akcji ABC wzrośnie wkrótce i zdecyduje się na zakup abonamentu ABC w grudniu 70. Premia wynosi 2,20 dla wywołania ABC z 70 grudnia. Datą wygaśnięcia opcji jest trzeci piątek grudnia, a cena strajku wynosi 70. Całkowita cena umowy to 2,20 x 100 220 (plus prowizje, których nie uwzględnimy w tym przykładzie). Ponieważ cena strajku opcji call wynosi 70, stado musi wzrosnąć powyżej 70 przed opcją call ldquoin-the-money. rdquo Ponadto, ponieważ premia z tytułu umowy wynosi 2,20 na akcję, cena ABC musi wzrosnąć do 72,20 abyś mógł zerwać nawet z transakcją. Dwa tygodnie później cena akcji wzrosła do 80. Gdy wartość akcji bazowych wzrosła, premia w abonencie ABC Call 70 wzrosła również do 10,20, co spowodowało, że zamówienie opcji wynosi obecnie 10,20 x 100 1020. Jeśli sprzedajesz (zamknięcie Twojej pozycji), zbierasz różnicę między zapłaconą premią a bieżącą premią 1020-220 800 (minus koszt prowizji). Alternatywnie można skorzystać z opcji i kupować akcje bazujące na podstawie pisarza połączenia na 70 (cena strajku), pisarz jest zobowiązany sprzedać kupującemu te akcje w wieku 70, mimo że ich wartość rynkowa wynosi 80. Teraz, przypuszczam, że wierzysz cena akcji będzie wzrastać do daty wygaśnięcia i zdecydujesz czekać na sprzedaż lub skorzystanie z opcji. Niestety, cena akcji spadnie do 65 w dniu wygaśnięcia. Ponieważ jest to cena niższa niż 70, opcja jest niedoskonała i wygasa za nic. Oznacza to, że utracisz początkowe 220 premii, które zapłaciłeś za umowę z opcją. Opcja sprzedaży: W dniu 1 grudnia 2017 r. ABC Stock dzieli się na 72 na akcję. Uważasz, że cena akcji ABC wkrótce spadnie i zdecydujesz się na zakup abonamentu ABC z grudnia 70. Wysokość premii wynosi 2,20 dla wkładu ABC December 70. Datą wygaśnięcia opcji jest trzeci piątek grudnia, a cena strajku wynosi 70. Całkowita cena umowy to 2,20 x 100 220 (plus prowizje, których nie uwzględnimy w tym przykładzie). Ponieważ cena strajku opcji put wynosi 70, stado musi spaść poniżej 70, zanim opcja put będzie ldquoin-the-money. rdquo Ponadto, ponieważ premia z tytułu umowy wynosi 2,20 na akcję, cena ABC powinna spaść do 67,80 abyś mógł zerwać nawet z transakcją. Dwa tygodnie później cena akcji spadła do 60. W miarę spadku wartości akcji bazowych, premia na aukcji ABC z grudnia 70 r. Wzrosła do 10,20, co spowodowało, że oferta opcji wynosi obecnie 10,20 x 100 1020. Jeśli sprzedasz opcję teraz (zamknięcie Twojej pozycji) zbierałbyś różnicę między zapłaconą premią a bieżącą premią 1020-220 800 (minus koszt prowizji). Alternatywnie można skorzystać z opcji i sprzedać akcje bazujące na pisarz wkładu na 70 (cena strajku), pisarz jest zobowiązany do wykupienia tych udziałów w wieku 70, mimo że ich wartość rynkowa wynosi 60. Załóżmy, że uważasz, że cena zapasów będzie nadal spadać do daty wygaśnięcia i zdecydujesz czekać na sprzedaż lub skorzystanie z opcji. Niestety, cena akcji wzrasta do 75 w dniu wygaśnięcia. Ponieważ cena ta jest większa niż 70, opcja jest niedoskonała i wygasa za nic. Oznacza to, że utracisz początkowe 220 premii, które zapłaciłeś za umowę z opcją. Te dwa przykłady dostarczają podstawowej koncepcji sposobu obsługi transakcji opcji. Inwestorzy powinni pamiętać, że przykłady to jedne z najbardziej podstawowych form opcji. Wiele kontraktów opcji i strategii handlowych, które ich wykorzystują, są znacznie bardziej skomplikowane. Sekcja Zasoby dodatkowe poniżej przedstawia hiperłącze do dodatkowych publikacji, które można sprawdzić, jeśli są Państwo zainteresowani informacjami o bardziej złożonych kontrakcjach opcji i strategiach handlowych. Jakie są niektóre ryzyko związane z warunkami obrotu Opcje, takie jak inne papiery wartościowe, nie zawierają gwarancji, a inwestorzy powinni mieć świadomość, że można stracić całą swoją początkową inwestycję, a czasami więcej. Na przykład: posiadacze opcji ryzykują całą kwotę premii płaconej za zakup opcji. Jeśli opcja holderrsquos wygasa ldquoout-of-the-moneyrdquo, cała premia zostanie utracona. Pisarze opcji mogą mieć jeszcze wyższy poziom ryzyka, ponieważ umowy niektórych typów opcji mogą narażać pisarzy na nieograniczone potencjalne straty. Inne ryzyka związane z transakcjami handlowymi obejmują: Ryzyko rynkowe ndash Ekstremalna zmienność rynkowa w pobliżu daty wygaśnięcia może powodować zmiany cen, które powodują, że opcja wygasnie bez wartości. Ryzyko związane z aktywami bazowymi Ze względu na to, że opcje pochodzą z aktywów bazowych, które mogą być indeksem papierów wartościowych lub indeksu papierów wartościowych, wszelkie czynniki ryzyka, które wpływają na cenę instrumentu bazowego będą miały pośredni wpływ na cenę i wartość opcji. Dodatkowe informacje na temat zagrożeń związanych z warunkami obrotu można znaleźć w rozdziale X dostępnych opcji Clearing Councilrsquos ldquoCharacteristics oraz w zakresie ryzyka standaryzowanych opcjirdquo znajdujących się w optionsclearingaboutpublicationscharacter-risks. jsp. Niniejszy biuletyn zawiera krótkie i podstawowe wprowadzenie do opcji dla inwestorów, które rozważają wykorzystanie opcji w portfelu inwestycyjnym. Aby uzyskać dodatkowe i bardziej szczegółowe informacje na temat opcji i rynku opcji, inwestorzy powinni rozważyć następujące kwestie: Opcje Clearing Councilrsquos publication ldquoCharacteristics and Risks of Standardized Optionsrdquo znajduje się w optionsclearingaboutpublicationscharacter-risks. jsp. Chicago Board of Options Centrum Edukacji Exchange znajduje się w cboelearncenterAn Wprowadzenie do Zapasy i Opcje Wstęp Więc nie poszedł do szkoły biznesu. To dobrze, ani nie I. Szczerze mówiąc, większość programów MBA nie nauczy Cię dużo o tym, co dzieje się w celu rozpoczęcia pracy. Większość tego, co musisz wiedzieć, uczysz się w pracy, ponieważ ty jesteś pierwszą firmą, która może być wręcz straszna, gdy jesteś w środowisku z ludźmi, którzy obejrzeli tysiąc ludzi tak, jak ty i rozumieją wszystkie subtelności, lingo i zachęty oraz prawa. Więc jest to przewodnik życzę, aby moje przyszłe ja dał mi kiedyś, w jasnych i błyszczących rzeczach - jest w wieku 25 lat, postanowiłem założyć pierwszą internetową firmę. Akcje stanowią własność korporacji. W większości struktur korporacyjnych większość najważniejszych akcji wymaga większościowy głos akcjonariuszy (takich jak sprzedaż firmy, wystrzelenie dyrektora generalnego itp.), Więc jeśli masz 51 z firmy, uważa się, że jest właścicielem kontrolującego. Jesteś szefem. Ponieważ poproszenie każdego akcjonariusza o dane z każdej poważnej decyzji, jaką musi dokonać firma, jest niepraktyczne, firma zwykle ma zarząd, którego zadaniem jest działanie w najlepszym interesie akcjonariuszy. Zarząd ma prawny obowiązek działania w interesie swoich akcjonariuszy, nawet jeśli interes stoi w sprzeczności z ich osobistym interesem. Ta odpowiedzialność nazywa się obowiązkiem powierniczym. Większość ludzi nie zdaje sobie z tego sprawy, ale akcjonariusze są prawnie na szczycie słupa totem: zadaniem Zarządu jest ich służenie. Akcjonariusze mają prawo powołać inną Radę, jeśli nie są odpowiednio reprezentowani. Dyrektor Generalny z kolei prowadzi działalność w przyjemności Zarządu, a Zarząd powołuje, wyrówna, ocenia i może zapalić CEO - w istocie, musi. jeśli dyrektor generalny nie robi dobrej pracy, co zwiększa wartość akcjonariuszy. Jeśli jesteś właścicielem udziału w firmie, jesteś technicznie prezesem szefów szefów. Rada ma przewodniczącego, którego kierownictwo kieruje posiedzeniami zarządu, ale w praktyce w małych firmach w Dolinie Krzemowej ten tytuł jest przyznawany głównemu założycielowi firmy i ma na celu przekazanie osobom trzecim, że ta osoba określa ogólny tonu i kierunku firmy. Rada składa się prawie z niewielkiej, ale nieparzystej liczby członków (w celu uniknięcia zgody głosów). Jego wspólne dla głównego inwestora w rundę finansowania, aby poprosić o siedzibę w zarządzie, więc typowa konfiguracja dla firmy, która wzbudziła dwie główne rundy finansowania od różnych firm, miałby mieć dwa mandaty mianowane przez Common Stock zwykle szef i założyciel lub ktoś lojalny dla założyciela), jedno miejsce z pierwszej rundy (seria A), jedna z drugiej (seria B) oraz reżyser zewnętrzny, który został uzgodniony przez zarówno zespół założycielski, jak i inwestorzy . Rada może również mieć dowolną liczbę osób, które mają prawo zasiadać na posiedzeniach (ale nie biorą udziału w głosowaniu): osoby te nazywane są obserwatorami Rady. Niektórzy inwestorzy, a zwłaszcza inwestorzy, którzy nie prowadzą rundy, mogą poprosić o prawa obserwatora, czyli prawo powołania osoby, która ma prawo być powiadomiona o wyborze i ewentualnie uczestniczyć w posiedzeniach zarządu. Podczas gdy niektóre posiedzenia zarządu mogą być otwarte dla większej liczby widowni (np. Zawierające informacje od szefów działów o postępie firmy), Rada może zdecydować się na sesję zamkniętą i wykluczyć wszystkich niebędących członkami innych niż obserwatorzy formalny i członkowie grupy sesja. Aby posiedzenie zarządu było zgodne z prawem, ogólnie rzecz biorąc powiadomienie musi być udzielone co najmniej 48 godzin przed posiedzeniem, a większość członków zarządu (zwanych kworum) musi uczestniczyć w posiedzeniu. Protokoły z posiedzeń Zarządu zazwyczaj obejmują jedynie minimalne wymogi prawne, takie jak dokładnie to, co zostało ustalone, ale aby zminimalizować odpowiedzialność za bardzo mało dyskusji, skłania się do uwzględnienia. (a la Dyskutowano o stanie firmy i omówiono finanse firmy). Jeśli nigdy nie byłeś na posiedzeniu zarządu, możesz zawsze prosić o pozwolenie od swojego dyrektora generalnego, aby usiadł na jednym lub przynajmniej pokazać szkielet używany podczas otwartej sesji. Członkowie zarządu firm w Dolinie Krzemowej prawie nigdy nie otrzymują rekompensaty gotówką za ich usługi, ponieważ wspólnicy często są pracownikami, którzy już zarabiają, a przedstawiciele inwestorów są już płaceni przez swoje firmy, chociaż w niektórych przypadkach obserwator zewnętrzny może być z przyznaniem opcji na akcje. Własność w firmie jest często nazywana kapitałem własnym. Łączna liczba akcji definiuje całkowitą własność (kapitał) spółki. Po uzyskaniu zgody na Prawo firma może wydawać nowy zapas, który jest rodzajem drukowania pieniędzy: sprawia, że ​​każdy udział elses jest mniejszy odsetek firmy. Ta redukcja własności nazywa się rozcieńczeniem. Powiedzmy, że założysz firmę z przyjacielem, a każda dajesz 500 udziałów w firmie. Obecnie firma posiada 1000 akcji, więc 500 udziałów oznacza, że ​​jesteś właścicielem połowy firmy. Powiedzmy, że dwa ciężko pracują nad tym, a po pewnym czasie zatrudnimy pierwszego pracownika. Ta osoba bierze dużo większe ryzyko niż twoi założyciele, dzięki czemu uzyskuje dużo mniej sprawiedliwości. Jeśli dwóch założycieli nadało nowy pracownik 100 udziałów, firma ma obecnie 1100 akcji, a Twoja własność została teraz rozcieńczona z 50 (5001000) do około 45 (5001100), mimo że nadal masz wszystkie 500 udziałów. Rozcieńczanie nie zawsze jest złe: w powyższym przypadku, jeśli uważasz, że nowy pracownik sprawi, że Twoja firma stanie się o wiele bardziej cenna, a następnie przekazanie pracownikowi 9 (1001100) własności oznacza, że ​​Twój 45 to mniejszy kawałek większe ciasto. akcje zwykłe a preferowane Akcje zwykłe nie są objęte przepisami szczególnymi, a udziały w spółce są klasyfikowane jako akcje zwykłe. Jeśli masz zamiar kupić udział w rynku Microsoft na rynku publicznym, możesz na przykład stać się wspólnym akcjonariuszem korporacji Microsoft. Kiedy inwestorzy instytucjonalni wydają pieniądze na przejęcie własności w prywatnej firmie, na przykład w Dolinie Krzemowej, zazwyczaj chcą mieć specjalne prawa dotyczące ich inwestycji. Te dodatkowe prawa negocjowane są (w rozbłyskawych szczegółach) przez zespół zarządzający firmą i zarząd w czasie inwestycji. Akcje przyznające specjalne prawa nazywają się preferowanym kapitałem, chociaż to, co dokładnie te prawa, mogą różnić się znacznie od jednej rundy inwestycyjnej do następnej. Pierwszą ważną wynegocjowaną sprzedażą Preferowanego zapasu jest zwykle seria A. a najczęściej podnosi się od 500 000 do 10 000 000 funduszy, choć ciągle istnieją wyjątkowe wyjątki i nie ma prawdziwych definicji, co do cyklu A lub środków. Można nawet nazwać serią Q, jeśli chcesz. Wszystko to do negocjacji, choć w większości przypadków przestrzegają pewnych standardów sanity i normalności przemysłu. Każdy adwokat z Doliny, wart swojej soli, będzie mógł przyjrzeć się arkuszowi terminowemu i poinformować, co wygląda rozsądnie, a co nie. Druga runda finansowania z różnymi warunkami i różnymi inwestorami nazywana będzie zwykle serią B. i tak dalej, chociaż jeśli kolejna runda finansowa została przeprowadzona na podobnych warunkach z podobnymi inwestorami (wewnątrz okrągła), może to być np. seria B-2. Jeśli Twoja firma postępuje dobrze, inna firma może chcieć ją kupić. W takim przypadku najbardziej popularną transakcją jest, aby firma przejmująca zaoferowała pewną cenę gotówkową za każdy udział w spółce, która istnieje. Jako akcjonariusz, Twoje niepłodne akcje (tzw. Tyle, że nie możesz zamienić ich w inne aktywa, np. Bilety na dom lub kino) stają się płynną gotówką. Nazywa się to zdarzeniem płynnościowym, a to, na co liczą się wszyscy inwestorzy i pracownicy. To, jak większość ludzi w Dolinie Krzemowej staje się bardzo bogata. Warto zauważyć, że wspólne dla kluczowego personelu w przejęciu, aby nie zarabiać większość swoich pieniędzy, dopóki nie pracowali dla spółki przejmującej za pewien złoty czas kajdanki, często dwa lata. Drugi wspólny sposób na uzyskanie płynności przez akcjonariusza polega na tym, że firma otrzyma zgodę od Komisji Papierów Wartościowych i Giełd na publiczne sprzedawanie akcji. Istnieje wiele przepisów dotyczących starań, aby upewnić się, że niewyszczególnione osoby z ogółu społeczeństwa nie zdradzają firm sprzedających prawa własności, zwłaszcza post-Enron, więc jest to proces długi i trudny, a na ogół nie ma sensu w Stanach Zjednoczonych jeśli Twoja firma zarabia mniej niż 100 lat i jest opłacalna przez kilka lat z rzędu. Kiedy firma idzie na jaw i ma pierwszą ofertę publiczną (IPO). tworzy nowe nowe akcje, które sprzedają bankom inwestycyjnym, zwanym subemitentami, którzy z kolei sprzedają akcje członkom ogółu społeczeństwa lub innym inwestorom. Sporządzono dobrze, proces ten generuje mnóstwo środków pieniężnych, które firma może wykorzystać do wzrostu, a pracownicy firmy mogą sprzedawać część swoich zasobów na rynku po krótkim okresie zamykania. Co ciekawe, jego bardzo trudne dla założyciela jest całkowite wypłaty po IPO, ponieważ inwestorzy postrzegają go jako zły znak, jeśli zespół zarządzający nie będzie interesował się utrzymaniem długów. Ponadto należy to zrobić w bardzo kontrolowany sposób, aby uniknąć zarzutów, że youre czas sprzedaży sprzedaży na podstawie rzeczy, które wiesz o firmie, że nie robi opinii publicznej. To nazywa się handlem wewnętrznym i jest dobrym sposobem na zakończenie w więzieniu. Więc chociaż Bill Gates jest jednym z najbogatszych ludzi na świecie, większość swojego majątku jest w stanie Microsoftu. Chociaż ta waluta jest technicznie płynna, gdyby Bill próbował sprzedawać cały jego czas na jutro, wartość akcji Microsofta spadnie gwałtownie. Chociaż IPO lub wykup jest najczęstszym sposobem pozyskania płynności przez założycieli i pracowników, istnieją obecnie inne (rzadsze) sposoby, z których większość wymaga dobrej współpracy z firmą (10letni przychód, prawie dwukrotnie więcej niż rok temu rok, itd.). Pierwszym z nich jest sprzedaŜ akcji na prywatnym rynku tylko dla zaawansowanych akredytowanych inwestorów kilka takich rynków, choć SecondMarket i SharesPost są najbardziej popularne. Firmy nie muszą publicznie sprzedawać akcji na tych rynkach. Drugą jest, aby założyciele po prostu otrzymali gotówkę z premii gotówkowej w ramach rundy finan - sowej, a trzecia - do wykorzystania zaawansowanej techniki, którą należy zaplanować z wyprzedzeniem włączenia spółki, zwanej Akcjonariuszami Zastępców. Teraz, gdy firma ma zdarzenie związane z płynnością, może rzeczywiście być dobrą rzeczą: tylko dlatego, że firma została sprzedana po pewną cenę, nie oznacza, że ​​cena uczyni z nich każdego bogatego. Rzeczywiście, różne osoby zarabiają w innej kolejności, gdy firma jest sprzedawana w kolejności, w jakiej są płacone, nazywana stażem. Właściciele długów są zawsze na pierwszym miejscu (jeśli przedsiębiorstwo ma różne linie długu, za które zwykle wypłacane jest zadłużenie), a następnie Preferowani akcjonariusze, a następnie Wspólna. Wspomniałem powyżej o specjalnych prawach Preferowana akcja dotyczy akcji zwykłych. Dwa z najważniejszych praw są preferencją do płynności i niezależnie od tego, czy Preferred uczestniczy. Ważne jest również, aby zrozumieć, że w dowolnym momencie iz jakiegokolwiek powodu preferowani akcjonariusze mogą podjąć decyzję o zamianie swojego zapasu na akcje zwykłe, zazwyczaj na zasadzie od 1 do 1. Na przykład typowy arkusz terminowy może określać 1x preferowany udział: oznacza to, że po spłacie długów firmy (pod warunkiem, że pozostały pieniądze pozostawione) Preferowani akcjonariusze byliby zwracani z pieniędzy, które zainwestowali, a następnie uczestnicząc w konwersji ich akcji na akcje zwykłe. Po tym, jak wszystkie preferowane właściciele odzyskały swoją inwestycję i przeliczyły swoje akcje na Common, pozostały pieniądz byłby równomiernie rozłożony pomiędzy wszystkich wspólnych akcjonariuszy. Niekomercyjne preferencje (nieco rzadsze) oznaczałoby, że inwestor wybierze między powrotem pieniądze (1x) lub konwersję na wspólną. Można wtedy zauważyć, że jest to szczególnie ważny termin, w jaki zespół zarządzający musi dobrze negocjować, aby zapewnić dobry wynik przy sprzedaży - bardzo duża inwestycja w preferencji 3-krotnie może oznaczać, że firma dobrze sprzedająca się po dobrej cenie może nie zostawiaj nic dla założycieli lub pracowników. Z tego powodu większość transakcji w Dolinie odbywa się w preferencji 1-krotnie (z wyjątkiem niewielkich, zamiennych notatek, patrz poniżej). Ogólnie rzecz biorąc, inwestorzy w firmach startowych są w trzech smakach: aniołowie, aniołowie i firmy VC. Anioły są przeważnie bogatymi ludźmi (legalnie, akredytowany inwestor to osoba z bankom o długości 1 miliona lub ubiegająca się o 200 lat), inwestując bezpośrednio swoje pieniądze. Jest to bardzo prosta propozycja: ty prosisz, aby zarobili zakład z własnymi pieniędzmi, które dobrze sobie radzisz. Większość aniołów w Dolinie Krzemowej to przedsiębiorcy, którzy zbudowali swoje własne firmy i doradzali jako doskonali mentorzy. Jeśli powiedzą "tak", natychmiast dostaniesz czek - nikt nie musi prosić o pozwolenie (chyba, że ​​może, ich małżonek). Anioły zazwyczaj pracują w pełnym wymiarze godzin gdzie indziej, na przykład prowadząc własne firmy, choć istnieją jakieś profesjonalne profesjonalne anioły. Grupy aniołów często działają jak profesjonalni przedsięwzięcia typu venture, ale mogą wymagać większej liczby dokumentów w celu zapewnienia mniej sprawiedliwości z powodów, dla których trudno byłoby wejść. Miałem jednego faceta stojącego obok mnie w grupie aniołów nocnej mi nocy, że łatwiej było się dostać na listę NASDAQ niż zrobić to przez te szczególne grupy torturosty proces. Przedsiębiorstwa kapitału podwyższonego ryzyka (VC) są obsługiwane przez płatnych profesjonalistów, których praca w pełnym wymiarze czasu ma zainwestować pieniądze w obiecujące starty i pomóc tym firmom szybko stać się wartymi pieniędzy. Firmy VC zazwyczaj podnoszą swoje pieniądze z ogromnych instytucji finansowych, takich jak fundusze emerytalne, fundusze zarządzające majątkiem państwowym i bardzo duże korporacje. Podmioty, które inwestują w firmę VC zwane są Limited Partners (LPs), ponieważ pomimo tego, że dostarczają kapitału, nie zdecydują się na to, jakie firmy otrzymują inwestycje. To pozostało dla Generalnych Partnerów (GP lub po prostu partnerów), pełnoetatowych specjalistów ds. Inwestycji w firmie. GP otrzymuje płatną roczną opłatę za zarządzanie w wysokości 1-2 (o łącznej wielkości funduszu) oraz około 20 zysków z ich inwestycji (zwanych carry). Pozostałe 80 jest naturalnie zwracane do LP. Chociaż przenoszenie jest dystrybuowane przez starszeństwo w firmie, zwykle jest tak, że partner, który zarządza kontraktem uzyskuje udział w lwach, a więc jest dużo potencjalnie na linii dla partnera whos, siedzącego w zarządzie. Podczas kontaktów z firmami VC, bardzo ważne jest, aby wiedzieć, czy masz do czynienia z partnerem (kimś, kto faktycznie głosuje, podejmuje decyzje) lub współpracownik (czasami określany również jako analityk). Widzisz, wiele osób uważa, że ​​to naprawdę słodkie być VC partnerem, więc chodzą do szkoły biznesowej, a następnie dostać pracę w firmie VC, mając nadzieję na ich sposób. Ich pozycja jest związana. i zazwyczaj nie robią tego daleko niż to. Siedzą przed arkuszami kalkulacyjnymi Excel przez cały dzień próbując dowiedzieć się, jakie transakcje powinny być warte, co. Jeśli pracownik stowarzyszony zadzwoni do Ciebie, pamiętaj, że część ich zadania brzmi naprawdę podekscytowana Twoją firmą i że jest pełna obietnicy. Ale jeśli nie ma partnera zaangażowanego w ofertę, jest 0 szanse na coś się dzieje. Weź udział w projekcie partnera lub nie marnuj czasu. Inną sprawą, o której powinniście wiedzieć o firmach VC jest to, że prawie wszystkie z nich mają spotkania partnerskie w poniedziałki. Spotkania te są miejscem, gdzie podejmowane są ostateczne decyzje inwestycyjne, zazwyczaj krótko po tym, jak prezes nagradza pełną kolekcję partnerów. Jeśli pojawi się poproszony o przybycie w poniedziałek do firmy VC, to jest bardzo dobra rzecz. Fundraising Istnieją dwa wspólne sposoby, aby Dolina Krzemowa mogła pozyskać pieniądze od inwestorów: obligacje zamienne (dług) i wyceniona runda inwestycyjna (sprzedaż udziałów), jak obligacje zamienne serii A. W sprzedaży obligacji zamiennych firma zaciąga pożyczkę od inwestora lub grupy inwestorów. Pożyczka ma odsetki (zwykle niskie, jak 6 rocznie), które nie są płatne do czasu spłaty kredytu (często od 12 do 18 miesięcy) i jest zabezpieczone przez aktywa firmy. Co ciekawe, intencja prawie nigdy nie jest spłacona pożyczki. To dlatego, że nie jest to zwykłe zadłużenie, jego instrument dłużny lub notatka, która zawiera warunki umożliwiające inwestorowi możliwość zarobkowania większego niż 6. Jeśli firma sprzedaje się przed następną rundą finansowania, inwestor odzyskuje interest owed plus a multiple of the money they put in (usually 2 or 3x) called a liquidity preference . You could certainly imagine than an investor with a 100,000 and 3x preference would not be too sad if the company got sold a year later - the investor would get back 306,000 in only 12 months, a 306 annual return More commonly, investors are counting on you to build the company up with the cash theyve loaned and for you to grow to the point you need a Serious Institutional Financing, aka a Series A round. When such a financing happens, the debt (principal plus interest) converts to Preferred Shares with a specified discount (usually 20-30), meaning that its exactly the same as if the company had paid the debt-investors back the cash owed and then the debt-investors had immediately turned around and given the company that cash back to invest it in the Series A financing round on the same terms as other investors, except paying 20-30 less per share. The astute reader will notice that neither the company nor the investor has to figure out how much a company is worth to raise a convertible note round - the investor simply has to have confidence that the company is likely to either sell or raise a round of financing in a reasonably well-defined period of time. One of the hardest parts about raising financing is usually debating how much the company is worth, so this can be a handy way around such infighting. but theres a catch. One thing important for a founder to keep in mind is that in American corporate law, debtors come first in line - before equity investors, founders, employees, anyone. So if the company proves unable to either sell or raise a round of financing in the allotted time and does not have the cash to pay back the loan, the courts will give full ownership of the company to the debtor. The debtor can then force a halt to the companys operations and sell off assets piecemeal. Yikes. Convertible debt holders will also want semi-regular assurance that progress is being made towards a financing round or a sale the main point is to bridge you to a transaction, which is why convertible notes are often also called bridge loans . But without bridging you to a transaction it becomes a pier. Not what anyone wants. equity financing In a traditional equity financing, a venture capital firm will offer to invest money for a percentage of the company and certain other rights. This implies a fixed valuation for the company: the pre-money valuation of what the company is worth without the cash and the post-money valuation of what its worth after it receives the money. Its helpful to work through an example to grasp the important distinction. If I were to offer you 100 for 10 of your company, that would imply that your pre-money valuation was 900, because after I give you 100, I want to own 10. This round would be described in industry parlance as 100 on a 900 pre. Since this is usually the most important part of an agreement, a VC firm will generally come to an oral agreement with a company as to how much money will be put in for what percentage ownership. Immediately thereafter, the firm will present a term sheet . often about 3-5 pages, that spells out in more detail how many shares are proposed to be bought, whether the firm would like a seat on the Board, Anti-Dilution rights, etc. The term sheet will often expire in a very short period of time (e. g. 48 hours) and is designed to only be enough time to have your lawyer and Board approve it, but not enough time to have other firms present a competitive alternate term sheet. While getting several different firms to bid on a deal at the same time is ideal for a company, VCs deliberately make it hard to do this and often will not invest in a deal if the term sheet is not signed within the specified time period. Once youve signed the term sheet, youre not allowed to negotiate with other investors for While one firm may be leading the deal by agreeing to negotiate terms with the company, other investors (individuals and firms) may agree to follow - i. e. put in a certain amount of money at whatever terms the lead investor has agreed to. Its almost always the case that the lead investor is putting in more money (often significantly more) than any other single investor. This makes things easier for everyone, because even if you have five entities looking to invest you still only need to have one conversationagreement. Once you agree to sign a term sheet, the moneys the bank the next day, right. Champagne Well, no. Actually, theres a long (4-10 week) closing process of finalizing the exact terms of the deal and the VC firm has the right to do some research on the company to ensure that you havent just been lying to them the whole time. This research process is called due diligence . if the firm gave companies money without verifying that the companies actually existed, theyd (rightfully) get sued by their LPs for negligence The closing process involves a great deal of back-and-forth between your companys lawyers and your investors lawyers about exactly what terms the sale will be made on. And very, very unfortunately, your company needs to foot the bill for both sides . Oy. The first financing round I raised was 350k, of which 50k went to legal fees. So painful. The resulting output is a set of closing documents that are literally a fricking book: typically about 150 pages of Investor Rights Agreements, Purchase Agreements, Management Disclosures, RIght of First Refusal Agreements, and the like. Its rare but not crazy uncommon for an investment to blow up during this process, and it can be brutal, particularly if the company has started to ramp up its spending in anticipation of receiving the new funds. Just remember: the deals not done until the cash is in the bank. Things are usually set up such that on one very specific closing day . the documents are signed and wire transfers into your companys bank account are made by all of the investors in the round. It sounds random, but its critical that you know that as a legacy of the US banking system, wire transfers need to be completed by 1pm Pacific Time. If someone wires in their investment at 1:02 PT, it wont show up until the next day, and depending on the legal structure youve set up for the close this can actually somewhat seriously screw things up. Needless to say the morning of a close can be a hectic affair of hitting refresh on your banks web service. And let me tell you, it is a really incredible rush to see the number in your checking account go from 14,213.87 to 2,114,213.87, especially if you grew up like me and thought 14k was a lot of money. (We actually printed out our daily balance, circled it, and had it on our Controllers door for a few months after we closed.) When youre starting a company, you dont have huge piles of cash. Even if youve closed a Series A or Series B, you generally dont have enough money to be able to pay people really generous salaries. To give your employees compensation competitive with what they can get paid at a large company, youll need to throw a sweetener into the mix. the same reason why youre working your tail off for pennies: equity. So you might think a company would pay a salary and shares, right But theres a problem with this: employees would have to recognize the Fair Market Value (FMV) of the stocks as income and pay taxes on them. If the company were to start doing very well, the employee might find that she had to pay a staggering amount of tax on the stock received if the stock was illiquid, the employee could be put in an awkward pinch where the IRS demanded they paid more taxes than she had cash Whoops. What a company can do, tax-free to the employee, is give the employee an option to purchase shares of Common stock at a price fixed by their hire date (the strike price ). Since the company wants the employee to stick around for a while instead of quitting after a week, whats commonly done is to have the employee earn out (or vest ) their stock purchase rights over a four year period. Furthermore, in many cases companies invest a great deal in training up an employee over their first few months losing an employee after only a few months would be a tremendous loss to the company, since so much had been spent in training and the employee would not yet have been able to make significant contributions to the companys success. So companies set up a one year cliff . meaning the employee will not earn the right to purchase any stock at all until their one year anniversary, on which day the employee vests a quarter of their options, further vesting 148 of their options every month thereafter until their four year anniversary. To keep employees from waltzing out the door on their four year, companies usually provide supplementary options grants (also four-year but usually with no cliff) that start a few years in. That way, an employee is always earning more options. Supplementary grants have the advantage of taking into account the employees actual performance at the firm. So as the employee passes their one year anniversary, they now have vested an option to purchase stock, but unless they do anything about it, theyre still not a stockholder. They cant vote. Theyre just an optionholder. To acquire stock, they still have to exercise their options to purchase Common Stock from the company. If they leave the company or are fired, employees generally lose their unexercised options 90 days after they stop working for the company. Strategies amp Pitfalls Startup employee Pay attention. Friends smarter than you and I combined were forced into bankruptcy because they didnt understand the following. DISCLAIMER: I am not a tax attorney and am not qualified to dispense legal advice concerning tax strategies or possible outcomes. Please consult with your tax attorney before making any real decisions based on the following. Lets say a company is doing really, really well - its in the press all the time, has raised a lot of money, has fast-growing revenues, etc. An employee of three years might be tempted to exercise their vested options. When the employee joined the company the FMV of Common Stock was 0.03share, setting his strike price at 0.03. Since he was hired as a vice president, he got a large options grant of 100,000 shares (incentive stock options, or ISOs). Now that the company has done really well, Common Stock is at 3.00share. Amazing 100x growth The employee thinks hes doing something really smart financially by exercising now, especially since hes thinking of moving on to his next job pretty soon and wouldnt want to leave all that money on the table. So he pays (0.03 (34 100,000)) 2250 to exercise the 75,000 shares hes vested and that are now ostensibly worth 225,000. Hes rich Well, on paper at least. He goes ahead and moves on to his next job. The next spring, he runs his taxes and learns that the IRS will recognize the fact that he paid 2,250 for assets worth 225,000 as a taxable gain under Alternative Minimum Tax. Since hes in the 25 tax bracket, he owes ((225,000 - 2,250) 0.25) 55,688 to the IRS. Which he does not have. The IRS does not care that he cannot sell his shares on the market or does not have the cash. If hes lucky, the IRS may accept him paying 7000year for the next 10 years. If hes not: bankruptcy awaits, seizure of his assets, maybe even his home. Fail. So how does one avoid this bear trap of AMT when working for a startup Well, there are two good answers. The first is that its a pretty reasonably good idea to do nothing . Lets say our guy stuck it out with the company for four years and the company got bought for 4.00share. All of his vested options would immediately vest and exercise, with the exercise price coming out of his liquidity check, which would be for ((4.00 - 0.03) 100,000) 397,000. The Federal government would consider the spread as ordinary income since he earned the shares as an employee. Ordinary income is taxed at your tax bracket and is also subject to social security (6.2 up to 106,800 of wages) and Medicare taxes (1.45 with no ceiling). At 397,000 income level, it would bump him up to the 35 tax bracket, so hed owe 138,950 to the Feds and in California with a 9.1 income tax a further 36,127. Hed get to keep 221,923 of it. Not too bad, and it was pretty much all risk-free money. (If the company had gone under instead, hed be out a job but no money.) The other good answer, and one thats less well-known by first-timers, is to exercise immediately and file an 83(b) . Pozwól mi wyjaśnić. Remember that the employee is vesting an option to purchase Common Stock over a four year period You might reasonably assume that that would mean that the employee couldnt exercise their option before they had vested, but, startlingly, youd be wrong. You see, the employee can pay to early exercise their full options even on their first day at work, but instead of getting Common Stock they would receive Restricted Stock . Restricted Stock can be purchased back from a stockholder by the company at the price the stockholder paid for the stock. So if an employee quits (or is fired) holding Restricted Stock, the company will buy back all of that stock. But now instead of vesting options, the employee is vesting Restricted Stock into Common Stock. If our cunning employee exercised his stock soon after starting his job, hed start off with 100 Restricted Stock, but on his one-year anniversary of employment, 25 of his Restricted Stock magically (with no paperwork required) would become Common Stock. Theres a trick here, and its an important one: to avoid a bear trap, you need to file an 83(b) Election when you exercise . If the founderemployee does not make the 83(b) election, then he may have income as the time when the stock vests. The income may be substantial if the value of the shares increase substantially over tim e. You see, normally when the Restricted Stock turns into Common Stock, youd have to recognize as taxable income the price difference between the fair market value of Common and what you had paid for the Restricted. If the FMV of Common skyrockets (because your company is doing really well) you can get boned by ordinary income (or alternative minimum tax) per the above. unless you tell the IRS that you want to recognize the whole event immediately, as if all of your Restricted Stock had already vested into Common Stock the day you received your Restricted Stock. That would mean youd owe the IRS the difference between what you paid for your Restricted Stock and the FMV of Common Stock that same day. but the two are the same price So the transaction is tax free . The important thing to remember is to file the 83(b) form through the company immediately (within 30 days) and as well as a copy of the form with the IRS when you file your taxes next April. Now, at a liquidity event, as long as youve been holding the stock for more than a year, youd qualify for long-term capital gains (15 as of the time of this writing). Our employee above whose company sells for 4.00share He had to dip into his savings to pay in 3,000 for his shares when he was hired but after all is said and done, instead of bringing home 221,923, hed net 303,600 For foundersemployees with some level of success with their start up adventure, it is important to also be aware of several benefits available for Qualified Small Business Stock. These tax rules and potential savings around QSBS are complicated, so please consult your tax advisor. For employees who own the shares for at least five years, they could exclude 50 on up to of 10M capital gains at a liquidity event IRC Section 1202. The exclusion is available for federal as well as state tax purpose. The federal 50 exclusion is subject to an AMT preference so may not yield very much tax savings as long as you are subject to AMT. In order to meet the California exclusion criteria, the company had to substantially do business in California, i. e. more than 80. Once you meet this California requirement though, you can save up to 10 on 5M (50 of 10M), or 500K California tax. The AMT tax preference also applies to California, but may still yield significant savings. If I havent lost you yet --- it is important to know that recent tax law changes gave startup employees an even bigger incentive. For QSBS invested between September 27, 2017 and December 31, 2017, the gain exclusion went from 50 to 100 with no AMT preference. In other words, 5 years from now in 2018, if you sell QSBS with a 5-year holding period, the tax rate is zero percent. Completely tax-free. believe it if you were able to buy your shares in this short window of opportunity. We are not done yet. Another significant tax benefit for QSBS is to reinvest the proceeds tax free in another Qualified Small Business. This assumes that he had the mind to start a company himself (or join another company as an angel). This is called a QSBS rollover IRC Section 1045 and can be done within 60 days from the date of sale. The new investment is called replacement QSBS. By reinvesting your startup QSBS proceeds, you are effectively deferring recognition of capital gains on that portion of the sale until the sale of the replacement QSBS. When a private company takes an investment, it ends up naturally pricing the Preferred Stocks Fair Market Value. But since this stock has special privileges, its surely worth a lot more than Common Stock. So how should Common Stock be priced The Board sets the price of Common and it has every incentive to price Common Stock as cheaply as possible. Why Preferred should of course be as expensive as possible so as to minimally dilute the existing shareholders for a maximum of cash the company can receive, but Common principally affects future employees: the cheaper Common is, the lower the strike price of new employees options, and the more employees stand to gain from a liquidity event. So Boards classically priced Common at about 18 to 110 of Preferred. Post-Enron, rząd nagle poczuł, że ważne jest, aby wszystkie opcje były wyceniane przez strony trzecie, nawet małe trzyosobowe firmy prywatne, więc teraz jest to wymóg prawny, że jeśli Rada chce bezpiecznego portu przed procesami, musi uzyskać 409 (a) wycena przeprowadzana co 12 miesięcy. Zwykle kosztują około 8000 i są wykonywane przez niewiele niewiele braindead księgowych można sobie wyobrazić. Ich zadaniem jest opowiedzieć Ci wysoką cenę (powiedzmy, 14 z góry), a Twoim zadaniem jest zabawne wyjaśnienie, dlaczego Twoja firma jest naprawdę na granicy bezwzględnej destrukcji, aby zmobilizować je do 16 lub tak wyceny, które następnie Rada zaakceptuje. Ten proces to czas i pieniądze, na które nie stać, ale rząd upoważnia go. (Id recommend the movie Brazil to those of you amused to explore dystopian authoritarian regimes mired in needless paperwork.) There are obviously complex issues at play if the early employees of a company want to sell some of their Common stock to investors, A) because those investors must accept a lack of Preferred privileges and B) because the market will override the Board in setting a fair market value for Common. Theres a conflict of interest because existing employees want a high price but the company wants a low price for the reasons above. There are ways around this by using Founder Stock or exotic instruments like Variable Spread Prepaid Forward Options that are beyond the scope of this text. The company should get shareholder approval to set aside a pool of options for future employees to avoid having to ask shareholders to create new shares every time someone new is hired. (Approval is needed anytime new shares are being created because its dilutive.) This pool of unallocated options is usually mandated to be around 10-15 of the total shares outstanding at a major financing, particularly if the company is planning to make senior-level hires in the reasonably near future. Sometimes a company can exhaust its pool, in which case it will have to ask for shareholder approval to grow it further. As employees leave the company, their unexercised options return to the pool. A common term used to understand ones rough ownership is total shares outstanding . which means the total number of shares that the Board has been authorized by shareholders to allocate. Ownership is usually calculated based on this fully diluted basis . its a guaranteed pessimistic interpretation of ownership, however, because it includes unvested options, unallocated options in the pool, and Restricted Stock. Furthermore, only shareholders have voting rights even vested optionholders cant vote if they havent exercised. This means that ones control as a shareholder is generally significantly higher than the ownership percentage would indicate. This is especially true if the Preferred has rights to vote as a class on certain actions (e. g. approving a sale of the company), which make it possible for an investor with 10 ownership to block a sale. Corollary: make sure you trust investors before accepting money . Once youre playing on someone elses dime, its not your business anymore and its nearly impossible to unwind the investment if things turn hostile. Youre pretty much in with them for the life of the company. It can be extraordinarily helpful for a company to have advice and mentorship from those who have been down the startup road before. Its worthwhile for companies to compensate these advisors but probably couldnt pay them the cash theyre worth. So companies will issue options grants to advisors similarly to employees. But advisors tend to be more useful for a given stage of a companys growth than employees, so advisory shares usually vest over two years with a six-month cliff. Since these are being given to non-employees, theyre also classified Non-Qualified Stock Options (NSO) instead of the options given full-time hires, Incentive Stock Options (ISO). Acceleration An acquiring company is unlikely to be very interested in the companys advisors. Smart advisors know this and ask for full acceleration on change of control, also called Single Trigger acceleration. This means that if your company gets acquired, all of the options you granted to the advisor will be completely vested, as if time had skipped ahead, or accelerated . to the end of the vesting period. Employees grants can also be similarly accelerated its not uncommon to add in a 50 acceleration clause that immediately vests half of an employees unvested options when a company is acquired. Even more common is a Double Trigger acceleration, which provides employees full acceleration of their options in the event that the company is acquired and they are laid off without cause. It can be dangerous to bake in full single trigger acceleration for all of your employees, though, as this sends a clear message to acquirers that the day after the acquisition, everyones planning on leaving. Given that most acquisitions are based in good part on acquiring a team, a structure that nearly guarantees employee departures post-acquisition could negatively impact a companys value to a potential buyer. In reality, though, most of employee clauses concerning acceleration end up being mooted, as theyre renegotiated as part of the acquisition. That said, they can provide a helpful starting point for expectations. Allocations So how large should each grant be Lets be clear: this gets into awkward-turtle land in a hurry, since youre trying to objectively decide an employees likely impact on the companys success before their first day on the job. Here are some maxims to stand by: People earlier on and taking a bigger risk (e. g. without a salary) should get dramatically larger grants. Splitting ownership evenly five ways or more is asking for trouble. People with relevant connections, insight, skills, and experience should see that reflected in their grant size. To walk through a specific example, lets say youre hiring your fifth employee, a senior engineer. (Seniority in this case should be more closely proportional to relevant raw skill than years worked.) Your company has raised 300,000 in seed financing from some angels and your product has just launched in public beta, though is pre revenue. Sheila has a relatively extensive network and some basic management experience. You dont want to hire her directly into a VPEngineering role but think she might be able to grow into it. Sheila is still paying off student loans, though, and will need to be paid at least 85,000year while you and your other engineers are earning 60,000year (the baseline for Basic Valley Survival Pay). The last engineer you brought on board, Fred, was quite junior but is turning out well - you gave Fred a 3 grant, but that was before you had shipped your product to critical acclaim. My advice in the above case would be to make a grant of 2 with a supplementary 1 grant at the point in time you do decide to make her VPEngineering. Conclusion I hope this guide has been helpful for you. If you have comments, praise, corrections, anecdotes, criticism, or would like to add or remove anything, please let me know Email davidweekly. org and Ill do my level best to update this guide accordingly. An Introduction to Stocks and Options